无常损失计算器 2026：DeFi流动性池的隐藏成本

想通过向DeFi池提供流动性来获得被动收入？在存款之前，您需要了解无常损失（Impermanent Loss）——这个隐藏成本可能将您的"收益耕作"变成实际亏损。使用我们的无常损失计算器查看真实数字。

什么是无常损失？

**无常损失（IL）**是指将代币存入AMM流动性池与将其保留在钱包中的价值差异。当代币价格相对彼此变化时，您获得的价值会少于简单持有时的价值。

无常损失如何运作

让我们看一个具体例子：

您向ETH/USDC池存款：
├── 1 ETH价值 $2,000
├── + 2,000 USDC
└── 总价值：$4,000

池比例：50% ETH / 50% USDC

一个月后，ETH涨到$4,000：

如果您只是持有：
├── 1 ETH = $4,000
├── 2,000 USDC = $2,000
└── 总计：$6,000

在池中（重新平衡后）：
├── 0.707 ETH = $2,828
├── 2,828 USDC = $2,828
└── 总计：$5,656

无常损失：$6,000 - $5,656 = $344 (5.7%)

您赚了钱（$5,656 > $4,000），但您赚的比简单持有要少。

无常损失计算器

不要猜测——精确计算您的IL：

按价格变化的无常损失

IL公式是数学化且可预测的：

**关键洞察：**无论价格上涨还是下跌，IL都是相同的。2倍上涨或50%下跌都会造成5.7%的IL。

无常损失背后的数学

对于想要理解公式的人：

IL = 2 × √(price_ratio) / (1 + price_ratio) - 1

其中：
price_ratio = 新价格 / 旧价格

示例（价格上涨2倍）：
IL = 2 × √2 / (1 + 2) - 1
IL = 2 × 1.414 / 3 - 1
IL = 0.943 - 1
IL = -0.057 = -5.7%

或者直接使用我们的计算器跳过数学计算。

IL何时变成永久性的？

无常损失在以下情况下变成永久性的：

1. 您在不同价格时提取
2. 一个代币归零（rug pull、项目失败）
3. 您永不提取且价格永不恢复

"无常"这个名称有些误导——对于大多数LP来说，损失是非常真实的。

真实IL案例

案例1：牛市中的LP（错失收益）

2025年1月：
├── 存入：1 ETH ($2,000) + 2,000 USDC
└── 总计：$4,000

2025年12月（ETH价格$4,000）：
├── 如果持有：$6,000
├── 在池中：$5,656
├── 无常损失：$344 (5.7%)
├── 赚取的交易费：+$200
└── 净结果：$5,856（比持有少$144）

结论：简单持有ETH会更好

案例2：稳定币池（最小IL）

USDC/USDT池：
├── 存入：5,000 USDC + 5,000 USDT
└── 总计：$10,000

1年后：
├── 价格比例不变（都是稳定币）
├── 无常损失：~0%
├── 赚取的交易费：+$500 (5% APY)
└── 总计：$10,500

结论：稳定币池避免IL但收益较低

案例3：Rug Pull（100%损失）

存入：1 ETH ($2,000) + 2,000 SHITCOIN
总计：$4,000

SHITCOIN归零：
├── 池自动重新平衡
├── 您最终得到约0.001 ETH + 数百万无价值的SHITCOIN
└── 总价值：约$2（99.95%损失）

结论：当一个代币归零时IL变成无限大

中国大陆的DeFi限制与香港替代方案

中国大陆对加密货币和DeFi实施了严格限制：

中国大陆监管环境

• 2021年全面禁令：中国人民银行宣布所有加密货币交易非法
• 挖矿禁令：加密货币挖矿被明确禁止
• DeFi访问受限：大多数DeFi平台在中国大陆无法直接访问
• 风险警示：政府持续警告加密投资风险

香港：亚洲加密货币枢纽

香港采取了不同的监管路径，正在成为亚洲的加密货币中心：

• VASP许可制度：2023年实施的虚拟资产服务提供商许可框架
• 散户交易开放：获许可平台可向散户提供主流加密货币交易
• Web3发展支持：政府积极推动Web3和区块链产业发展
• ETF批准：2024年批准了加密货币现货ETF

对华人投资者的建议

• 关注香港监管发展
• 了解合规的投资渠道
• 使用获许可的平台进行交易
• 充分理解无常损失等DeFi风险

DeFi协议与IL

Uniswap V2/V3

**Uniswap V3说明：**集中流动性能赚取更多费用，但IL风险更高，因为您只暴露在较窄的价格范围内。

Curve Finance

针对稳定对优化：

• USDC/USDT/DAI池：几乎零IL
• ETH/stETH池：最小IL（相关资产）
• 最适合：低风险稳定币收益

PancakeSwap

类似Uniswap但在BNB Chain上：

• 更低的gas费用
• 相同的IL机制
• 更高的APY通常=更高的IL风险

Balancer

可自定义权重的多资产池：

• 80/20池减少主要代币的IL
• 更复杂但可以优化IL敞口

最小化无常损失的策略

1. 为稳定对提供流动性

低IL池：
├── USDC/USDT（稳定币对）
├── ETH/stETH（流动性质押衍生品）
├── WBTC/renBTC（包装BTC变体）
└── DAI/USDC（稳定币）

2. 选择相关资产

一起移动的资产IL较小：

• ETH/WETH（相同）
• BTC/WBTC（几乎相同）
• 倾向于跟随BTC移动的蓝筹币

3. 短期LP

策略：
├── 为高费用事件提供流动性
├── 事件后提取
└── 最小化价格变化暴露时间

示例：空投耕作、新代币发布

4. 使用单边质押

一些协议允许单资产存款：

• 无IL风险（但收益较低）
• 示例：Bancor V3、一些Curve gauges

5. Delta中性LP

专业人士的高级策略：

1. 存入ETH/USDC池
2. 在期货交易所做空ETH
3. 用空头头寸对冲IL
4. 在中和方向性敞口的同时收取费用

优点：消除IL
缺点：复杂、保证金要求、资金成本

IL与交易费用：盈亏平衡分析

在做LP之前，计算费用是否能覆盖IL：

计算示例：

预期价格变化：2倍（100%上涨）
预期IL：5.7%

池费用APY：20%
LP持续时间：6个月
预期费用：10%

如果持有的利润：100%（来自价格上涨）
在池中的利润：100% - 5.7% + 10% = 104.3%

结果：LP略好（4.3%优势）

但是：如果价格涨3倍，IL = 13.4%
池结果：200% - 13.4% + 10% = 196.6%
持有结果：200%

结果：在更高价格变动时持有更胜一筹

**一般规则：**预期价格变动越大，LP相对于持有表现越差。

无常损失与其他DeFi风险

您应该提供流动性吗？

LP在以下情况有意义：

• 您提供给稳定对（USDC/USDT）
• 您相信两个代币都将保持相对稳定
• 池APY明显高于IL风险
• 您是了解风险的高级用户
• 您本来就想持有两种代币

以下情况最好只持有：

• 您看涨某个代币（它可能表现更好）
• 您是DeFi新手
• 您无法定期监控头寸
• 池APY较低（波动对<10%）
• 您不完全理解IL

更简单的替代方案：DCA

对于大多数用户，DCA（定投）更简单，通常也更有利可图：

计算DCA收益：DCA计算器

常见问题

结论

无常损失是每个DeFi用户必须理解的真实风险：

1. 在提供流动性之前计算IL：IL计算器
2. 从稳定对开始，以最小IL学习
3. 比较预期费用和预期IL
4. 永远不要为未研究过的代币提供流动性
5. 考虑简单持有或DCA是否可能更好

**对DeFi不确定？**试试我们的DCA计算器，这是更简单的财富积累方法。

本文仅供教育目的。DeFi涉及重大风险，包括智能合约漏洞、无常损失和资金完全损失。始终进行自己的研究，永远不要投入超过您能承受损失的金额。

最后更新：2026年1月