AMM이란?
AMM (Automated Market Maker / 자동화된 시장 조성자) 은 스마트 컨트랙트와 수학 공식을 사용하여 자산 가격을 결정하는 탈중앙화 거래소 프로토콜의 일종으로, 전통적인 오더북과 중앙화된 중개자가 필요 없습니다.
LP 수익 계산: 비영구적 손실 계산기를 사용하여 AMM 풀에 유동성을 제공하는 실제 비용을 이해하세요.
한국의 DeFi 환경
한국은 세계에서 가장 활발한 암호화폐 시장 중 하나입니다:
- 강력한 거래량 — 업비트, 빗썸 등 한국 거래소는 세계 최고 수준의 거래량
- 특금법 — 가상자산사업자(VASP)는 금융위원회에 신고 필요
- 트래블룰 — 가상자산 이전 시 송수신자 정보 공유 의무
- 과세 — 2025년부터 암호화폐 소득 과세 시행 예정
- 김치 프리미엄 — 한국 시장의 독특한 가격 프리미엄 현상
- DeFi 성장 — 국내 투자자들의 DeFi 참여 증가 추세
한국 투자자들에게 AMM과 DeFi는 중앙화 거래소 외의 새로운 투자 기회를 제공합니다.
AMM 작동 방식
전통적인 거래소는 구매자와 판매자를 매칭합니다. AMM은 유동성 풀을 사용합니다:
전통 거래소 (오더북):
├── 구매자가 $2,000에 1 ETH를 원함
├── 판매자가 $2,010에 1 ETH를 제공
├── 합의하면 → 거래 실행
└── 합의 안 되면 → 거래 없음
AMM (유동성 풀):
├── 풀에 포함: 100 ETH + $200,000 USDC
├── 상수곱: 100 × 200,000 = 20,000,000
├── 당신이 1 ETH를 구매하려 함
├── 풀이 자동으로 가격 계산
└── 거래는 항상 실행됨 (슬리피지 포함)
상수곱 공식
대부분의 AMM은 x × y = k 공식을 사용합니다 (Uniswap이 도입):
x × y = k
여기서:
x = 풀 내 토큰 A의 수량
y = 풀 내 토큰 B의 수량
k = 상수 (거래 후에도 동일해야 함)
예시:
풀: 10 ETH × 20,000 USDC = 200,000 (k)
1 ETH 구매:
풀 내 새 ETH 수량: 9
필요한 USDC: 200,000 / 9 = 22,222 USDC
1 ETH 구매 비용: 22,222 - 20,000 = 2,222 USDC
가격 영향: "현물" 가격보다 11% 높음
주요 AMM 프로토콜 (2026)
| 프로토콜 | 체인 | 혁신 | TVL |
|---|---|---|---|
| Uniswap V4 | Ethereum, L2 | 훅스, 싱글톤 컨트랙트 | $50억+ |
| Curve | 멀티체인 | 스테이블코인 최적화 | $30억+ |
| PancakeSwap | BNB, Ethereum | 멀티체인, 낮은 수수료 | $20억+ |
| Aerodrome | Base | ve(3,3) 모델 | $10억+ |
| Raydium | Solana | 집중 유동성 | $5억+ |
AMM 유형
1. 상수곱 (x × y = k)
- 사용처: Uniswap V2, PancakeSwap, SushiSwap
- 최적 용도: 모든 토큰 페어
- 약점: 높은 슬리피지, 비영구적 손실
2. 상수합 (x + y = k)
- 최적 용도: 안정적 페어 (1:1 페깅 자산)
- 약점: 페그 이탈 시 차익거래에 취약
3. StableSwap (Curve 공식)
- 사용처: Curve Finance
- 최적 용도: 안정 자산 (USDC/USDT/DAI)
- 장점: 스테이블코인 간 매우 낮은 슬리피지
4. 집중 유동성
- 사용처: Uniswap V3, V4
- 혁신: LP가 가격 범위 선택
- 장점: 더 높은 자본 효율성 (최대 4000배)
AMM에 유동성 제공하기
유동성 제공자(LP)가 되면:
당신이 예치:
├── 1 ETH ($2,000)
├── + 2,000 USDC
└── 총 가치: $4,000
당신이 받는 것:
├── LP 토큰 (당신의 지분을 나타냄)
└── 거래 수수료 권리 (보통 0.3%)
리스크:
├── 가격 변동 시 비영구적 손실
├── 스마트 컨트랙트 버그
└── 러그풀 (미감사 풀에서)
LP 수익 계산
연간 수익 예시:
거래량: $1,000만
풀 규모: $100만
수수료: 0.3%
연간 수수료: $1,000만 × 0.3% = $30,000
당신의 지분 (1%): 연 $300
APR: 30%
하지만 차감:
├── 비영구적 손실: -5% (가격이 50% 변동 시)
├── 진입/퇴장 가스비
└── 기회비용
정확한 수익 계산: 비영구적 손실 계산기
AMM의 비영구적 손실
LP에게 가장 큰 리스크는 비영구적 손실입니다:
| 가격 변동 | 비영구적 손실 |
|---|---|
| +25% | 0.6% |
| +50% | 2.0% |
| +100% (2배) | 5.7% |
| +200% (3배) | 13.4% |
| +300% (4배) | 20.0% |
IL이 영구적이 되는 경우
- 가격이 진입 시점과 다를 때 출금 → 손실 확정
- 가격이 진입 비율로 돌아오면 → 손실 사라짐
- 거래 수수료가 IL을 상쇄할 수 있음 (보장되지 않음)
AMM vs 전통 거래소
| 특징 | AMM (DEX) | 전통 거래소 (CEX) |
|---|---|---|
| 수탁 | 자기 수탁 | 거래소가 자금 보유 |
| KYC | 불필요 | 필요 |
| 상장 | 무허가 | 중앙화된 결정 |
| 유동성 | LP로부터 | 마켓 메이커로부터 |
| 수수료 | 0.05-1% 스왑 수수료 | 0.1-0.5% 거래 수수료 |
| 슬리피지 | 대량 거래 시 높음 | 깊은 오더북에서 낮음 |
| 투명성 | 완전 온체인 | 불투명 |
AMM 전략
1. 단일 자산 스테이킹
일부 프로토콜은 단일 자산 스테이킹 허용:
- 낮은 IL 리스크
- 낮은 수익
- 예시: Bancor V3, 일부 Curve 풀
2. 집중 유동성
Uniswap V3/V4에서:
표준 LP: $0에서 ∞까지 유동성 제공
집중 LP: $1,800에서 $2,200 ETH에 유동성 제공
장점:
├── 더 높은 수수료 수입 (활성 범위에 집중)
├── 자본 효율성 4000배
└── 하지만 더 적극적인 관리 필요
3. 델타 뉴트럴 LP
고급 전략:
1. ETH/USDC 풀에 유동성 제공
2. LP 노출만큼 ETH 숏
3. IL을 헷지하면서 수수료 수집
4. 복잡하고 적극적인 관리 필요
AMM과 DCA 투자자
장기 DCA 투자자에게 AMM은 다음을 제공:
| 옵션 | 리스크 | 수익 | 노력 |
|---|---|---|---|
| 단순 보유 | 낮음 | 가격 상승 | 없음 |
| 스테이킹 (단일 자산) | 낮음-중간 | 3-10% APY | 최소 |
| 스테이블 풀 LP | 중간 | 5-20% APY | 낮음 |
| 변동성 풀 LP | 높음 | 10-100% APY | 중간 |
권장: 장기 자산 형성을 위해 암호화폐 DCA를 하고 있다면, 단순 보유나 단일 자산 스테이킹이 보통 LP보다 낫습니다. 먼저 리스크를 계산하세요: 비영구적 손실 계산기
AMM 리스크
1. 스마트 컨트랙트 리스크
- 코드 버그가 풀을 비울 수 있음
- 항상 감사받은 프로토콜 사용
2. 비영구적 손실
- 가격 괴리 = 가치 손실
- 획득한 수수료를 초과할 수 있음
3. 러그풀
- 무허가 AMM에서는 누구나 풀 생성 가능
- 가짜 토큰, 허니팟, 출구 사기
4. MEV (최대 추출 가능 가치)
- 당신의 거래에 대한 샌드위치 공격
- 선행매매 봇이 가치 추출
자주 묻는 질문
AMM과 오더북의 차이점은?
AMM은 수학 공식을 사용하여 자동으로 가격을 결정합니다. 오더북은 매수/매도 주문을 매칭합니다. AMM은 즉각적인 유동성을 제공하지만 슬리피지가 더 높을 수 있습니다.
AMM 풀에서 돈을 잃을 수 있나요?
네, 비영구적 손실 (가격이 크게 변동할 경우) 또는 프로토콜이 해킹당할 경우 잃을 수 있습니다. 수수료가 IL을 상쇄할 수 있지만 보장되지 않습니다.
초보자에게 가장 좋은 AMM은?
Ethereum의 Uniswap 또는 BNB Chain의 PancakeSwap. 학습하면서 비영구적 손실을 최소화하기 위해 안정적인 페어 (USDC/USDT)부터 시작하세요.
AMM 거래 수수료는 어떻게 계산되나요?
수수료 (보통 0.3%)는 각 스왑에서 부과되고 풀 지분에 비례하여 LP에게 분배됩니다. 일부 프로토콜은 거버넌스 토큰도 분배합니다.
AMM에 유동성 제공하는 것이 패시브 인컴인가요?
어느 정도는 그렇습니다. 수수료는 수동적으로 벌지만, 비영구적 손실을 모니터링해야 합니다. 집중 유동성은 적극적인 범위 관리가 필요합니다.
이 글은 교육 목적으로만 제공됩니다. DeFi에는 중대한 스마트 컨트랙트 및 금융 리스크가 있습니다. 항상 프로토콜을 철저히 조사하고 소액으로 시작하세요. 투자는 본인 책임 하에 진행하세요.