とは AMM（自動マーケットメイカー）?

AMMとは？

AMM（Automated Market Maker / 自動マーケットメイカー） は、スマートコントラクトと数学的公式を使用して資産価格を決定する分散型取引所プロトコルの一種で、従来のオーダーブックや中央集権的な仲介者を不要にします。

LP収益を計算： インパーマネントロス計算機を使用して、AMMプールへの流動性提供の真のコストを理解しましょう。

日本におけるDeFi規制

日本は暗号資産に対して明確な規制フレームワークを持つ先進国の一つです：

• 資金決済法 — 暗号資産交換業者は金融庁への登録が必要
• JVCEA — 日本暗号資産取引業協会による自主規制
• 税制 — 暗号資産の利益は雑所得として最大55%の累進課税
• DeFi規制 — 現状、DeFiプロトコル自体は直接規制されていないが、今後の規制動向に注意が必要
• 機関投資家 — 日本の金融機関がWeb3分野への参入を検討

日本の投資家にとって、DeFi活動からの収益は確定申告が必要であり、税務上の取り扱いを理解することが重要です。

AMMの仕組み

従来の取引所は買い手と売り手をマッチングします。AMMは流動性プールを使用します：

従来の取引所（オーダーブック）：
├── 買い手が1 ETHを$2,000で欲しい
├── 売り手が1 ETHを$2,010で提供
├── 合意すれば → 取引成立
└── 合意しなければ → 取引なし

AMM（流動性プール）：
├── プールに含まれる：100 ETH + $200,000 USDC
├── 一定積：100 × 200,000 = 20,000,000
├── あなたが1 ETHを購入したい
├── プールが自動的に価格を計算
└── 取引は常に実行される（スリッページあり）

一定積公式

ほとんどのAMMは x × y = k 公式を使用します（Uniswapが導入）：

x × y = k

ここで：
x = プール内のトークンAの量
y = プール内のトークンBの量
k = 定数（取引後も同じ値を維持）

例：
プール：10 ETH × 20,000 USDC = 200,000 (k)

1 ETHの購入：
プール内の新しいETH量：9
必要なUSDC：200,000 / 9 = 22,222 USDC
1 ETH購入コスト：22,222 - 20,000 = 2,222 USDC

価格インパクト：「スポット」価格より11%高い

主要なAMMプロトコル（2026年）

AMMの種類

1. 一定積（x × y = k）

• 使用プロトコル： Uniswap V2, PancakeSwap, SushiSwap
• 最適な用途： 任意のトークンペア
• 弱点： 高スリッページ、インパーマネントロス

2. 一定和（x + y = k）

• 最適な用途： 安定ペア（1:1ペグ資産）
• 弱点： ペグが外れた場合のアービトラージに脆弱

3. StableSwap（Curveの公式）

• 使用プロトコル： Curve Finance
• 最適な用途： 安定資産（USDC/USDT/DAI）
• 利点： ステーブルコイン間の非常に低いスリッページ

4. 集中流動性

• 使用プロトコル： Uniswap V3, V4
• イノベーション： LPが価格範囲を選択
• 利点： より高い資本効率（最大4000倍）

AMMへの流動性提供

流動性提供者（LP）になると：

あなたが預け入れ：
├── 1 ETH ($2,000)
├── + 2,000 USDC
└── 合計価値：$4,000

あなたが受け取る：
├── LPトークン（あなたのシェアを表す）
└── 取引手数料の権利（通常0.3%）

リスク：
├── 価格変動によるインパーマネントロス
├── スマートコントラクトのバグ
└── ラグプル（未監査プールで）

LP収益の計算

年間収益の例：

取引高：$1,000万
プールサイズ：$100万
手数料：0.3%

年間手数料：$1,000万 × 0.3% = $30,000
あなたのシェア（1%）：年間$300
APR：30%

しかし控除：
├── インパーマネントロス：-5%（価格が50%変動した場合）
├── 入出金のガス代
└── 機会コスト

正確な収益を計算： インパーマネントロス計算機

AMMにおけるインパーマネントロス

LPにとって最大のリスクはインパーマネントロスです：

ILが恒久的になる場合

• 価格がエントリー時と異なる時に引き出す → 損失が確定
• 価格がエントリー比率に戻る → 損失は消える
• 取引手数料がILを相殺できる可能性（ただし保証なし）

AMM vs 従来の取引所

AMM戦略

1. 片側ステーキング

一部のプロトコルでは単一資産のステーキングが可能：

• より低いILリスク
• より低いリターン
• 例：Bancor V3、一部のCurveプール

2. 集中流動性

Uniswap V3/V4で：

標準LP：$0から∞まで流動性を提供
集中LP：$1,800から$2,200のETHに流動性を提供

メリット：
├── より高い手数料収入（アクティブ範囲に集中）
├── 資本効率4000倍
└── ただしより積極的な管理が必要

3. デルタニュートラルLP

上級戦略：

1. ETH/USDCプールに流動性を提供
2. LP露出に相当するETHをショート
3. ILをヘッジしながら手数料を収集
4. 複雑で積極的な管理が必要

AMMとDCA投資家

長期DCA投資家にとって、AMMは以下を提供：

推奨： 長期的な資産形成のためにDCAで暗号資産を購入している場合、単純保有または単一資産ステーキングが通常LPより良いです。まずリスクを計算してください：インパーマネントロス計算機

AMMのリスク

1. スマートコントラクトリスク

• コードのバグがプールを空にする可能性
• 常に監査済みプロトコルを使用

2. インパーマネントロス

• 価格乖離 = 価値損失
• 獲得手数料を超える可能性

3. ラグプル

• パーミッションレスAMMでは誰でもプールを作成可能
• 偽トークン、ハニーポット、出口詐欺

4. MEV（最大抽出可能価値）

• あなたの取引へのサンドイッチ攻撃
• フロントランニングボットが価値を抽出

よくある質問

AMMとオーダーブックの違いは？

AMMは数学的公式を使用して自動的に価格を決定します。オーダーブックは買い/売り注文をマッチングします。AMMは即座の流動性を提供しますが、スリッページが高くなる可能性があります。

AMMプールでお金を失うことはある？

はい、インパーマネントロス（価格が大きく変動した場合）またはプロトコルがハッキングされた場合に失う可能性があります。手数料がILを相殺できる可能性はありますが、保証はありません。

初心者に最適なAMMは？

EthereumのUniswapまたはBNB ChainのPancakeSwap。学習中のインパーマネントロスを最小化するために、安定ペア（USDC/USDT）から始めてください。

AMMの取引手数料はどのように計算される？

手数料（通常0.3%）は各スワップで徴収され、プールシェアに比例してLPに分配されます。一部のプロトコルはガバナンストークンも分配します。

AMMへの流動性提供は不労所得？

部分的にはい。手数料は受動的に稼げますが、インパーマネントロスを監視する必要があります。集中流動性は積極的な範囲管理が必要です。

この記事は教育目的のみです。DeFiには重大なスマートコントラクトリスクと金融リスクがあります。プロトコルを徹底的に調査し、少額から始めてください。投資は自己責任で行ってください。